عقد فوري مقابل عقد آجِل: تحوط مخاطر العملة في تجارة القهوة

دليل مرتكز على التدفق النقدي لمستوردي القهوة يوضح متى يشتري الدولار فوريًا مقابل تثبيت عقد آجل لفواتير مستحقة خلال 30–120 يومًا. يتضمن مثالًا عمليًا لمدة 90 يومًا، متطلبات الإيداع، كيفية التعامل مع تأخيرات الشحن، ومطابقة آجال الآجل مع شروط FOB/CIF.

إذا كنت تشتري القهوة بالدولار الأمريكي وتبيع بعملة مختلفة، فقد شعرت بتقلب السعر. حركة قدرها 1–2% يمكن أن تمحو هامشك على حاوية 40 قدم. رأينا محامص صغيرة ومستورِدين متوسط الحجم يوفرون من أربع إلى خمس أرقام لكل شحنة لمجرد تحسين قرارهم بين الصرف الفوري والعقد الآجل. إليك طريقة ترتكز على التدفق النقدي للاختيار، مع مثال بسيط مدته 90 يومًا يمكنك نسخه.

الإجابة في دقيقة: الصرف الفوري مقابل العقد الآجل لفاتورة قهوة

• ادفع نقدًا فوريًا (Spot) عندما يتوجب عليك التمويل الآن. على سبيل المثال، نقدًا مقابل المستندات هذا الأسبوع مع نافذة تعرض قصيرة لمخاطر الصرف ووجود احتياطيات نقدية قوية.
• أغلق عقدًا آجلاً عندما تكون الفاتورة مستحقة خلال 30–120 يومًا وتريد يقينًا في تكلفة الوصول (landed cost). تحفظ النقد اليوم وتوافق السعر مع تاريخ استحقاق الدفع.
• تحوط جزئيًا عندما قد تتغير الكميات. غطِّ 50–80% الآن، وأضف تكميلات عندما تؤكد الشحنة والأوزان.
• لا تشتري دولارًا مبكرًا وتحتفظ به ما لم يكن معدل الفائدة المحلي لديك أقل بكثير من الدولار الأمريكي وتكون واثقًا من مواعيد الشحن. الاحتفاظ بالعملة الأجنبية يربط رأس المال العامل وقد ينعكس سلبًا إذا تأخرت الشحنات.

هذه هي القاعدة الإرشادية التي نستخدمها مع المشترين الذين يحجزون توزيعات من دفعات إندونيسية مثل حبوب قهوة خضراء سومطرة لينتون (Lintong الدرجة 1) أو حبوب قهوة أرابيكا بالي كينتاماني الدرجة 1 خضراء قبل 30–90 يومًا.

ما الذي يحدد التكلفة الإجمالية فعلاً (ولماذا العقود الآجلة ليست "رسومًا إضافية")

هناك ثلاثة رافعات تحدد تكلفة الشراء الشاملة.

1. فارق التسعير (السبريد). فارق البنك أو الوسيط على الصرف الفوري وعلى العقود الآجلة. اطلب عرضًا شاملًا للعقد الآجل، لا تكتفِ بـ"النقاط" فقط. قارن بين المزودين. في تجربتنا، يمكن أن يختلف السبريد بين البنوك ووسطاء الفوركس بنحو 5–15 نقطة أساس للشركات الصغيرة والمتوسطة.

2. فرق أسعار الفائدة. تعكس نقاط الآجل تكلفة الحيازة بين العملات. إذا كانت عملتك المحلية تعطي عائدًا أكبر من الدولار، فعادةً ما تُسعِّر العقود الآجلة الدولار بسعر أعلى قليلًا مقابل عملتك. هذا ليس هامشًا مخفيًا. إنها حسابات الفائدة.

3. حمل النقد وتكلفة الفرصة البديلة. إذا اشتريت دولارًا فوريًا اليوم لدفع مستحق بعد 90 يومًا، فإنك تتخلى عن الفائدة التي كنت ستحصل عليها على عملتك المحلية خلال 90 يومًا. غالبًا ما يفوق هذا الحمل نقاط الآجل التي "توفرها" الشراء الآن.

خلاصة عملية. اطلب من مزودك: سعر الصرف الفوري، سعر الآجل الشامل، وأي متطلبات هوامش أولية. ثم قارن ذلك مع تكلفة النقد لديك.

مثال عملي لمدة 90 يومًا يمكنك تكييفه

السيناريو. أنت مستورد تحجز حاوية 40 قدم من أرابيكا إندونيسية. الفاتورة 100,000 دولار أمريكي. الدفع بعد 90 يومًا. معدل الإيداع السنوي لعملتك المحلية 8%. العائد قصير الأجل للدولار حوالي 5.5%.

• السعر الفوري اليوم: 5.0000 LCY لكل USD. تكلفة السبريد على الصرف الفوري: 0.20%.
• نقاط الآجل لمدة 90 يومًا المستنبطة من الأسعار: تقريبًا +0.62% مقابل السعر الفوري (لأن 8% > 5.5%). سبريد الآجل: 0.15%.

الخيار A. شراء دولارات فوريًا الآن والاحتفاظ بها لمدة 90 يومًا.

• المبلغ المطلوب اليوم: 100,000 × 5.0000 = 500,000 LCY.
• تكلفة السبريد اليوم: 0.20% × 500,000 = 1,000 LCY.
• تكلفة الفرصة على النقد لمدة 90 يومًا: 500,000 × (8% − 1% ائتمان فائدة USD) × 90/360 ≈ 8,750 LCY.
• التكلفة الاقتصادية الشاملة مقابل الدفع بعد 90 يومًا: تقريبًا 9,750 LCY.

الخيار B. تثبيت سعر آجل لمدة 90 يومًا.

• لا سحب رصيد رئيسي اليوم. هامش أولي مثالياً 5% من القيمة الاسمية: 25,000 LCY، قابل للاسترداد وصغير جدًا مقارنة بـ500,000.
• زيادة سعر الآجل: +0.62% نقاط + 0.15% سبريد = 0.77% على 500,000 LCY اسميًا = 3,850 LCY، مستحقة الدفع عند التسوية.
• تحتفظ بـ475,000 LCY عاملة في نشاطك التجاري لمدة 90 يومًا.

النتيجة. في هذه الحالة يوفر العقد الآجل حوالي 5,900 LCY. هذا النمط ما نراه مرارًا عندما تكون الأسعار المحلية أعلى من الدولار ويكون النقد ثمينًا. إذا كان معدل بلدك أدنى من الدولار، يتقلص الفارق أو ينقلب، لكن العقود الآجلة لا تزال تحميك من تحرك معاكس دون ربط كامل نقدك.

كيفية موافقة أجل الآجل مع شروط دفع القهوة

• FOB مع تحويل بنكي عند المستندات (TT at docs). اضبط تاريخ قيمة الآجل على أحدث تاريخ متوقع لتقديم المستندات مع إضافة أيام احتياطية قليلة. إذا أصدر المصدر مستندات بعد 10–14 يومًا من مغادرة السفينة من بيلوان أو تانجونج بريوك، استخدم ETA وأضف 14–21 يومًا.
• CIF/CFR مع صافي 30 بعد الوصول. اضبط الاستحقاق إلى تاريخ الدفع المتوقع وفقًا لشروطك التجارية، وليس تاريخ الإبحار.
• اعتماد مستندي بأجل (usance LC) مثل 60 أو 90 يومًا. طابق الآجل مدة الأجل (usance). ستدفع عند استحقاق الاعتماد بعد القبول، لذا يجب أن تُستسلم الآجل عند ذلك.
• فواتير متدرجة. قسّم إلى عدة عقود آجلة، كل واحدة مرتبطة بشريحة. على سبيل المثال، دفعة مقدمة 30% الآن، و70% عند المستندات لِـحبوب قهوة سوبر بي بيري سومطرة خضراء. احوط كل مرحلة بشكل منفصل لتجنب التحوط المفرط.

الخلاصة. ابدأ بتاريخ مغادرة النقد فعليًا من حسابك. ابنِ هامشًا زمنيًا 3–5 أيام إذا كان مصرفك يُسوي العقود الآجلة على أساس T+2.

أسئلة شائعة نتلقاها من المشترين

هل العقد الآجل أرخص من شراء دولار الآن لفاتورة قهوة لمدة 90 يومًا؟

غالبًا نعم عندما يكون معدل الفائدة المحلي أعلى من الدولار. العقد الآجل يتضمن تكلفة الحيازة، لكنك تتجنب ربط كامل النقد لمدة 90 يومًا. المثال العملي أعلاه يوضح السبب. قم بنفس الحساب باستخدام معدلاتك وسبريداتك. نوصي بطلب عرضيْن — فوري وآجل — في نفس الوقت.

كم نقدًا أحتاج أن أودع لحجز عقد آجل لشحنة قهوة؟

يعتمد ذلك على تسهيلك. مع خط ائتمان بنكي، قد تكون الهامش الأولي 0%. مع وسيط فوركس، شائع أن يكون 3–10% من القيمة الاسمية للشركات الصغيرة والمتوسطة. قد يُطلب هامش تفاوت إذا تحرك السوق كثيرًا. خطط للسيولة في أسوأ السيناريوهات. في تجربتنا، 5% تغطي معظم التحوطات لمدة 30–120 يومًا لشحنات القهوة.

ماذا لو تأخرت شحنة قهوة—هل يمكنني مدّ أو ترحيل الآجل؟

نعم. يمكنك تمديد التاريخ عبر مبادلة فوركس (FX swap). تغلق العقد الآجل الأصلي بالسعر السائد وتفتح عقدًا جديدًا للتاريخ الجديد. التكلفة الصافية أو الرصيد يساوي فرق الفائدة للأيام الإضافية زائد السبريدات. كانت التأخيرات أكثر شيوعًا مؤخرًا بسبب التحويل حول البحر الأحمر وجداول سفن مشدودة في آسيا، لذا نوصي ببناء هامش زمني صغير والاستعداد للترحيل بمجرد ثبوت التواريخ.

كيف أوفق أجل الآجل مع شروط الدفع FOB/CIF؟

استخدم مشغل الدفع لديك. بالنسبة لتحويلات TT عند المستندات، يجب أن يكون الاستحقاق حول أبكر تاريخ محتمل لتقديم المستندات. بالنسبة لاعتمادات الاستيراد ذات الأجل (usance LC)، طابق أيام الأجل. بالنسبة لـCIF/CFR على حساب مفتوح، طابق تاريخ استحقاق الفاتورة. أضف بضعة أيام كوسادة، لا أسابيع.

كيف تؤثر نقاط الآجل على سعر BRL/USD لاستيراد القهوة؟

تُدفع نقاط الآجل بواسطة فروق أسعار الفائدة. لأن معدل سيليك البرازيلي كان أعلى من معدلات الدولار، عادةً ما تُسعِّر عقود USD/BRL الآجلة بعلاوة على السعر الفوري. هذا يعني أن شراء دولار آجل يكلف المزيد من الريال لكل دولار مقارنة بالسعر الفوري اليوم. لكنه يحافظ على السيولة بالريال، والتي غالبًا ما تكسب معدلًا أعلى. الأثر الصافي عادةً ما يكون متعادلاً أو ميزة صغيرة للعقود الآجلة بعد احتساب الحيازة، وليس عقوبة.

هل يمكنني تحوط جزء فقط من الفاتورة إذا كانت الكميات قد تتغير؟

نعم. نرى غالبًا مشترين يحوطون 50–70% عند حجز توزيعات من حبوب قهوة بالي ناتشورال خضراء أو حبوب قهوة جافا بريانغر الدرجة 1 خضراء. ثم يكملون بآجل أصغر أو صفقة فورية عند تأكيد الأوزان ونوافذ الشحن. التحوط الجزئي يتجنب التحوط المفرط إذا تأخرت حاوية أو انقسمت.

ما مخاطر شراء دولار الآن والاحتفاظ به حتى الدفع؟

• السيولة. تربط 100% من النقد. معظم المحامص تحتاج هذا النقد لدفعات القهوة الخضراء، التعبئة، أو الرواتب.
• التحوط الزائد. إذا جاءت الأوزان أخف أو أُلغيَت شحنة، قد تبقى مع دولارات زائدة وتقلب ربح وخسارة في الفوركس.
• عملية تشغيلية. حسابات الدولار قد تتحمل رسومًا. تصبح المصادرات المحاسبية معقدة إذا كنت تدير كتل دولار مشتراة مسبقًا متعددة.
• تكلفة الفرصة. إذا كان عائد عملتك المحلية أعلى من الدولار، فأنت تتخلى عن هذا العائد. الآجل يضمّن هذه الحسابات دون قفل نقدك بالكامل.

خطة عمل نستخدمها مع مشترين يركّزون على الجودة

• ثبت تكلفة البضاعة المباعة مبكرًا. عندما تبيع مسبقًا أصلًا موسميًا ذي منشأ واحد مثل حبوب قهوة سولاويزي توراجا خضراء (Sulawesi Toraja الدرجة 1) أو حبوب قهوة بلو باتاك خضراء، طابق الآجل مع تاريخ الدفع. يتيح لك ذلك تحديد الأسعار بثقة.
• احوط على دفعات. ابدأ بـ60–80% عند توقيع فاتورة proforma (PI). أضف الباقي عند إصدار بوليصة الشحن. هذا يقلل احتمال الترحيليات ويحافظ على انخفاض الرسوم.
• قارن بين المزودين مرتين في السنة. تتحرك السبريدات وشروط الهامش. في الأشهر الستة الماضية، رأينا شركات صغيرة ومتوسطة تخفض 5–10 نقطة أساس من سبريدات الآجل بإضافة وسيط فوركس متخصص إلى جانب البنك الرئيسي.

إذا أردت رأيًا ثانيًا سريعًا على أرقامك أو مساعدة في موافقة تواريخ التحوط مع مواعيد الوصول ETA، يمكنك الاتصال بنا عبر WhatsApp. يسعدنا التحقق من منطق عرض الأسعار أو خطة التوقيت قبل أن تلتزم.

قائمة تحقق سريعة قبل الحجز

• أكد مشغل الدفع والتاريخ. مستندات FOB، تاريخ استحقاق CIF، أو أجل اعتماد مستندي.
• اطلب عروضًا جانبًا بجانب لكل من السعر الفوري وسعر الآجل الشامل. ادرج أي متطلبات هامش.
• احسب الحيازة. ما عائد نقدك المحلي مقابل الدولار للفترة؟
• قرر حجم التحوط. كامل أم جزئي، بناءً على يقين التوزيع.
• أضف هامشًا زمنيًا صغيرًا. 3–5 أيام فوق التسوية المتوقعة تقلل مخاطر الترحيليات.

تثبيت سعر صرفك لن يجعل طعم القهوة أفضل. لكنه سيجعل تكلفة الوصول متوقعة لتتمكن من التركيز على الجودة. إذا كنت تخطط لعمليات شراء الآن، يمكنك تصفح المنشأ الحالي والتخطيط للتحوطات بالتوازي مع التوزيعات. عرض منتجاتنا.