contrato spot vs contrato forward: cobertura del riesgo cambiario en el comercio de café

Una guía priorizando el flujo de caja para importadores de café que deciden cuándo comprar USD al contado frente a fijar un forward para facturas con vencimiento en 30–120 días. Incluye un ejemplo a 90 días, requisitos de depósito, cómo manejar retrasos en envíos y cómo alinear madures de forward con términos FOB/CIF.

Si compra café en USD y vende en una moneda diferente, habrá sentido la oscilación. Un movimiento de 1–2% puede borrar su margen en un contenedor de 40 pies. Hemos visto a tostadores pequeños e importadores medianos ahorrar cuatro o cinco cifras por envío solo por afinar su decisión entre spot y forward. Aquí está la forma, priorizando el flujo de caja, para elegir, con un ejemplo simple a 90 días que puede copiar.

La respuesta de un minuto: spot vs forward para una factura de café

Pague al contado (spot) cuando debe financiar ahora. Por ejemplo, pago contra documentos esta semana con una ventana limitada de exposición cambiaria y fuertes colchones de efectivo.
Bloquee un forward cuando la factura vence en 30–120 días y desea certeza sobre el costo landed. Preserva efectivo hoy y alinea la tasa con la fecha de su pago.
Cobertura parcial cuando las cantidades puedan cambiar. Cubra 50–80% ahora, añada top-ups cuando el envío y los pesos estén confirmados.
No compre USD temprano y los deje inmovilizados a menos que su tasa de interés local esté muy por debajo de la de USD y esté seguro de las fechas. Mantener divisas inmoviliza capital de trabajo y puede volverse en su contra si los envíos se retrasan.

Esta es la regla práctica que usamos con compradores que reservan asignaciones de lotes indonesios como Café verde Sumatra Lintong (Calidad Lintong 1) o Café verde Arábica Bali Kintamani (Calidad 1) con 30–90 días de antelación.

Qué realmente impulsa el costo total (y por qué los forwards no son “cargos extra”)

Hay tres palancas que deciden su costo total.

Spread de precios. El margen del banco o del broker en spot y en forwards. Exija una cotización forward “all-in”, no solo puntos. Compare proveedores. En nuestra experiencia, los spreads entre banco y broker FX pueden diferir 5–15 puntos básicos para pymes.
Diferencial de tasas de interés. Los puntos forward reflejan el costo de carry entre monedas. Si su moneda local rinde más que el USD, los forwards normalmente fijan el USD algo más caro respecto a su moneda. Eso no es un margen oculto: es matemática de intereses.
Carry de efectivo y costo de oportunidad. Si compra USD al contado hoy para un pago que vence en 90 días, renuncia a los intereses que podría obtener en su moneda local durante 90 días. Ese carry suele superar los puntos forward que “ahorra” al comprar ahora.

Conclusión práctica. Pida a su proveedor: tasa spot, tasa forward all-in y cualquier requisito de margen inicial. Luego compare con su propio costo de efectivo.

Un ejemplo práctico a 90 días que puede adaptar

Escenario. Usted es un importador que reserva un contenedor de 40 pies de Arábica indonesio. Factura USD 100,000. Pago en 90 días. Su tasa anual de depósito en moneda local es 8%. El rendimiento a corto plazo del USD está alrededor de 5.5%.

Spot hoy: 5.0000 LCY por USD. Costo por spread en spot: 0.20%.
Puntos forward a 90 días implícitos por las tasas: aproximadamente +0.62% respecto al spot (porque 8% > 5.5%). Spread en forward: 0.15%.

Opción A. Comprar USD al contado ahora y mantenerlos 90 días.

Desembolso de principal hoy: 100,000 × 5.0000 = 500,000 LCY.
Costo por spread hoy: 0.20% × 500,000 = 1,000 LCY.
Costo de oportunidad sobre el efectivo por 90 días: 500,000 × (8% − 1% crédito de interés en USD) × 90/360 ≈ 8,750 LCY.
Costo económico total frente a pagar en 90 días: aproximadamente 9,750 LCY.

Opción B. Bloquear un forward a 90 días.

Sin desembolso principal hoy. Margen inicial del 5% del nocional como ejemplo: 25,000 LCY, reembolsable y muy inferior a 500,000.
Recargo de la tasa forward: +0.62% puntos + 0.15% spread = 0.77% sobre 500,000 LCY nocional = 3,850 LCY, pagaderos al vencimiento.
Usted mantiene 475,000 LCY trabajando en su negocio durante 90 días.

Resultado. El forward ahorra alrededor de 5,900 LCY en este caso. Ese es el patrón que hemos visto repetidamente cuando las tasas locales están por encima de las de USD y el efectivo es valioso. Si su tasa local fuera inferior a la del USD, la diferencia se reduce o se invierte, pero los forwards aún le protegen de un movimiento adverso sin inmovilizar todo el efectivo.

Cómo alinear la madurez del forward con los términos de pago del café

FOB con TT al presentar documentos. Fije la fecha valor del forward a la fecha más tardía esperada de presentación de documentos más unos días de margen. Si su exportador emite documentos 10–14 días después de la salida del buque desde Belawan o Tanjung Priok, use su ETA y sume 14–21 días.
CIF/CFR con neto 30 tras la llegada. Fije la madurez en la fecha de pago esperada según sus términos comerciales, no en la fecha de salida.
Carta de crédito usance (por ejemplo, 60 o 90 días). Haga coincidir el forward con el plazo de usance. Pagarás en el vencimiento del LC tras la aceptación, así que el forward debería liquidarse entonces.
Facturas escalonadas. Sepárelas en múltiples forwards, cada uno ligado a un tramo. Por ejemplo, 30% pago inicial ahora, 70% a documentos para Café verde Sumatra Super Peaberry. Cubra cada tramo por separado para evitar sobrecoberturas.

Conclusión. Comience con la fecha en que el efectivo sale realmente de su cuenta. Construya un margen de 3–5 días si su banco liquida forwards T+2.

Preguntas comunes que recibimos de los compradores

¿Es un forward más barato que comprar USD ahora para una factura de café a 90 días?

A menudo sí cuando la tasa de interés de su moneda local es superior a la del USD. El forward incluye el carry, pero evita inmovilizar todo el efectivo por 90 días. El ejemplo trabajado arriba muestra por qué. Haga las mismas cuentas con sus tasas y spreads. Recomendamos pedir cotizaciones spot y forward al mismo tiempo.

¿Cuánto efectivo necesito provisionar para reservar un forward para un envío de café?

Depende de su facility. Con una línea de crédito bancaria, el margen inicial puede ser 0%. Con un broker FX, 3–10% del nocional es común para pymes. Pueden solicitarse variaciones de margen si el mercado se mueve mucho. Planifique liquidez para escenarios de peor caso. En nuestra experiencia, 5% cubre la mayoría de coberturas de café a 30–120 días.

¿Y si mi envío de café se retrasa—puedo prorrogar o extender el forward?

Sí. Puede hacer una extensión de fecha mediante un swap FX. Cierra el forward original a la tasa de mercado vigente y abre uno nuevo para la nueva fecha. El costo neto o crédito equivale al diferencial de intereses por los días adicionales más los spreads. Los retrasos han sido más comunes recientemente debido a desvíos alrededor del Mar Rojo y a itinerarios de buques ajustados en Asia, por lo que recomendamos construir un pequeño margen de tiempo y estar preparado para rodar una vez que las fechas estén firmes.

¿Cómo hago coincidir la madurez del forward con los términos de pago FOB/CIF?

Use su disparador de pago. Para TT contra documentos, la madurez debe situarse alrededor de la presentación de documentos más probable. Para LCs usance, haga coincidir los días de usance. Para CIF/CFR en cuenta abierta, haga coincidir la fecha de vencimiento de la factura. Añada unos días de colchón, no semanas.

¿Cómo afectan los puntos forward al tipo BRL/USD para importaciones de café?

Los puntos forward están impulsados por los diferenciales de interés. Dado que la tasa Selic de Brasil ha sido más alta que las tasas en USD, los forwards USD/BRL normalmente se cotizan con una prima respecto al spot. Eso significa que comprar USD a futuro cuesta más BRL por USD que el spot hoy. Pero preserva BRL, que a menudo rinde más. El efecto neto suele compensar o dar una pequeña ventaja a los forwards tras el carry, no una penalización.

¿Puedo cubrir solo una parte de la factura si las cantidades podrían cambiar?

Sí. A menudo vemos compradores cubrir 50–70% al reservar asignaciones de Café verde Bali Natural o Café verde Java Preanger (Calidad 1). Luego complementan con un forward más pequeño o una operación spot una vez confirmados los pesos finales y las ventanas de envío. La cobertura parcial evita sobrecoberturas si un contenedor se retrasa o se divide.

¿Cuál es el riesgo de comprar USD ahora y mantenerlos hasta el pago?

Liquidez. Inmoviliza el 100% del efectivo. La mayoría de los tostadores necesitan ese efectivo para depósitos de café verde, embalaje o nómina.
Sobrecobertura. Si los pesos resultan inferiores o un envío se cancela, se queda con USD adicionales y una variación P&L en FX.
Operativa. Las cuentas en USD pueden generar comisiones. La conciliación se complica si está gestionando varios bloques de USD comprados por adelantado.
Costo de oportunidad. Si su moneda local rinde más que el USD, está renunciando a ese carry. El forward internaliza esta matemática sin bloquear su efectivo.

Manual que usamos con compradores centrados en la calidad

Fije su COGS temprano. Cuando pre-vende un origen estacional de un solo origen como Café verde Sulawesi Toraja (Calidad Sulawesi Toraja 1) o Café verde Blue Batak, haga coincidir el forward con su fecha de pago. Le permite cotizar precios con confianza.
Cubra en tramos. Comience con 60–80% cuando se firma el PI. Añada el resto cuando se emite el conocimiento de embarque. Esto reduce la probabilidad de rolls y mantiene las comisiones bajas.
Compare proveedores dos veces al año. Spreads y condiciones de margen se mueven. En los últimos seis meses, hemos visto a pymes recortar 5–10 puntos básicos (bps) en spreads forward añadiendo un broker FX especialista junto a su banco principal.

Si desea una segunda opinión rápida sobre sus cifras o ayuda para alinear las fechas de cobertura con ETAs, puede Contactarnos en whatsapp. Estaremos encantados de verificar una cotización o un plan de timing antes de que se comprometa.

Lista rápida de verificación antes de reservar

Confirme el disparador y la fecha de pago. Documentos FOB, fecha de vencimiento CIF o usance de LC.
Pida cotizaciones spot y forward all-in lado a lado. Incluya cualquier requerimiento de margen.
Calcule el carry. ¿Cuál es el rendimiento de su efectivo local frente al USD para el plazo?
Decida el tamaño de la cobertura. Completa o parcial, según la certeza de la asignación.
Añada un pequeño margen. 3–5 días más allá del asentamiento esperado reduce el riesgo de tener que rodar.

Bloquear su tasa de FX no hará que el café sepa mejor. Pero hará que su costo landed sea predecible para que pueda centrarse en la calidad. Si está planificando compras ahora, puede navegar por los orígenes actuales y planificar coberturas junto con las asignaciones. Ver nuestros productos.