面向咖啡进口商的以现金流为先的指南，帮助在发票到期 30–120 天时决定何时买入 USD 现汇或锁定远期。包含可计算的 90 天示例、保证金要求、处理发货延迟的方法，以及如何将远期到期与 FOB/CIF 条款匹配。
如果您以 USD 购买咖啡并以其他货币销售，您一定体会过汇率波动的影响。1–2% 的波动可能抹掉一个 40 英尺集装箱的利润。我们见过小型烘焙商和中型进口商仅通过优化现汇与远期的决策，就每批货节省四到五位数的成本。下面是以现金流为先的选择方法，并附带一个可复制的 90 天简明示例。
一分钟回答：咖啡发票的现货与远期
- 需要立即付款时买现汇。例如，本周随单结汇（cash against documents），外汇敞口窗口有限且现金储备充足时，采用现汇。
- 发票在 30–120 天后到期且希望锁定到岸成本时锁定远期。这样可保留今日现金并将汇率与应付日期对齐。
- 数量可能变动时采用部分对冲。先覆盖 50–80%，在发货和重量确认后补仓。
- 除非本地利率远低于 USD 且您对日期非常确定，否则不要提前大量买入 USD 并长期持有。持有外汇会占用营运资金，如果发货延迟可能适得其反。
这是我们与买家在提前 30–90 天预订印度尼西亚批次（例如 苏门答腊林通生豆（林通等级 1） 或 阿拉比卡巴厘金塔马尼 1 级生咖啡豆）时常用的经验法则。
真正决定全成本的因素（以及为什么远期不是“额外费用”）
有三根杠杆决定您的全成本。
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定价点差。银行或经纪商对现货与远期的点差。争取获取一份含一切费用的远期报价，而不仅仅是“点数”。比较不同服务商。根据我们的经验，银行与外汇经纪商对中小企业的点差可能相差 5–15 个基点。
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利率差。远期点数反映了货币间的持有成本（cost-of-carry）。如果本币利率高于 USD，远期通常会使 USD 相对于本币略显升值。这并非隐性利润，而是利息数学规律。
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资金持有与机会成本。如果您今天以现汇购买 USD 用于 90 天后付款，您放弃了这 90 天在本币上可获得的利息。这种持有成本通常大于您通过提前买入“省下”的远期点数。
实务要点。向您的服务商索要：现货汇率、含一切费用的远期汇率，以及任何初始保证金要求。然后与您自身的资金成本进行比较。
一个可调整的 90 天示例
情景。您是进口商，预订一柜 40 英尺印度尼西亚阿拉比卡。发票为 USD 100,000，90 天后付款。本币年存款利率为 8%。USD 短期收益率约为 5.5%。
- 今日现货：5.0000 本币（LCY）/USD。现货点差成本：0.20%。
- 由利率推导的 90 天远期点数：大约比现货高 +0.62%（因为 8% > 5.5%）。远期点差：0.15%。
方案 A. 现在买入 USD 现汇并持有 90 天。
- 今日本金支出：100,000 × 5.0000 = 500,000 LCY。
- 今日点差成本：0.20% × 500,000 = 1,000 LCY。
- 90 天现金的机会成本：500,000 × (8% − 1% USD 利息抵减) × 90/360 ≈ 8,750 LCY。
- 与 90 天后付款相比的一次性经济成本：约 9,750 LCY。
方案 B. 锁定 90 天远期。
- 今日无需本金支出。初始保证金以名义金额的 5% 为例：25,000 LCY，可退还，远小于 500,000。
- 远期汇率加价：+0.62% 点数 + 0.15% 点差 = 名义上 0.77%，对应 500,000 LCY = 3,850 LCY，于结算时支付。
- 您在业务中保留 475,000 LCY 的营运资金达 90 天。
结果。本例中远期节省约 5,900 LCY。当本地利率高于 USD 且现金宝贵时，我们反复观察到这种模式。如果本地利率低于 USD，这个差距会缩小或反转，但远期仍可在不占用全部现金的情况下保护您免于不利的汇率变动。
如何将远期到期日与咖啡付款条款对齐
- FOB 并以 TT 随单结汇（TT at docs）。将远期价值日设为预计单证呈递日期的最晚日期再加上若干缓冲日。如果出口商在船只从 Belawan 或 Tanjung Priok 开航后 10–14 天出具单证，请以您的预计到港日（ETA）为基准并再加 14–21 天。
- CIF/CFR 并在到港后净 30 天付款。将到期日设为您商业条款中的预计应付日期，而非开航日期。
- 信用证延期付款（例如 60 或 90 天）。将远期与信用证的延期天数对齐。您在接受后于信用证到期日付款，因此远期应在该日结算。
- 分期发票。拆分为多个远期，每笔对应一批。例如对 苏门答腊超精品皮里绿豆 可做 30% 订金现在结汇，70% 在单证时结汇。分别对冲每一笔以避免过度对冲。
要点。以现金实际离开您账户的日期为起点。若您的银行结算远期为 T+2，请建立 3–5 天的缓冲。
买家常见问题
对于 90 天的咖啡发票，远期比现在买 USD 更便宜吗？
如果本币利率高于 USD，通常是。远期已计入资金持有成本，但您避免了将全部现金占用 90 天。上文的示例说明了原因。请用您自己的利率和点差做同样的计算。我们建议同时索要现货与远期报价进行对比。
为咖啡货物预订远期我需要预付多少保证金？
这取决于您的授信安排。在银行的信用额度下，初始保证金可能为 0%。对外汇经纪商而言，中小企业常见的初始保证金为名义金额的 3–10%。若市场大幅波动，可能还会要求追加保证金。为最糟情况的划拨做好流动性准备。根据我们的经验，5% 可以覆盖大多数 30–120 天的咖啡对冲需求。
如果咖啡货物延迟——我可以展期或展转远期吗？
可以。您可以通过外汇掉期（FX swap）进行日期展期。操作是以当时市价平掉原先的远期，并开一笔新的远期至新的到期日。净成本或收益等于额外天数的利差加上点差。由于近期因避开红海改道及亚洲船期紧张导致延迟较常见，我们建议预留一定时间缓冲，并在日期确定后准备滚仓（roll）。
我如何将远期到期与 FOB/CIF 付款条款匹配？
以您的付款触发条件为准。TT 随单结汇则以最早可能的单证出示日期为到期；延期信用证则与延期天数一致；对于 CIF/CFR 的开放账户，以发票到期日为准。添加几天缓冲，但不要以周为单位延长。
远期点数如何影响 BRL/USD 的咖啡进口成本？
远期点数由利差驱动。由于巴西 Selic 利率通常高于 USD 利率，USD/BRL 远期一般比现货有溢价。这意味着远期买 USD 每美元需支付更多 BRL，但它能保留 BRL 现金，而 BRL 通常能获得更高利息。综合持有成本后，通常远期并非惩罚，而是与现货持有相比带来平衡或小幅优势。
如果数量可能变动，我可以只对冲部分发票吗？
可以。我们常见买家在预订 巴厘日晒生豆 或 爪哇普林安 1 级生豆 的配额时对冲 50–70%，在最终重量和发货时间确认后用较小的远期或现汇补仓。部分对冲可以避免在集装箱推迟或拆分时发生过度对冲。
现在买 USD 并持有直到付款的风险是什么？
- 流动性。您将 100% 现金占用。大多数烘焙商需要这些现金用于生豆订金、包装或工资。
- 过度对冲。如果最终重量不足或货物取消，您将持有额外 USD 并面临外汇损益波动。
- 操作性。USD 账户可能产生费用。如果您管理多个预买入的 USD 批次，核算会变得混乱。
- 机会成本。如果本币收益高于 USD，您放弃了这部分利差。远期把这部分利差内在化，而无需锁定全部现金。
我们与注重品质的买家的对冲操作手册
- 提前锁定成本。若您预售季节性单产（例如 苏拉威西托拉加生豆（苏拉威西托拉加 1 级） 或 蓝巴塔克生豆），请将远期与您的应付日期对齐。这样您能自信地报价。
- 分批对冲。PI 签署时先锁定 60–80%，在提单签发时补齐剩余。这样可降低滚仓的概率并减少费用。
- 每年至少比较两次服务商。点差与保证金条款会变动。在过去六个月中，我们见到中小企业通过在主行之外增加专业外汇经纪商，将远期点差削减 5–10 个基点。
如果您想让我们快速为您的数字做第二意见，或协助将对冲到期与 ETA 对齐，您可以 在 whatsapp 上联系我们。我们很乐意在您做决定前对报价或时间安排做一次合理性检验。
预订前的快速核查清单
- 确认付款触发条件与日期。FOB 单证、CIF 到期日或信用证延期。
- 让服务商并列提供现货与含一切费用的远期报价。包含任何保证金要求。
- 计算持有成本。您在该期限内本币的现金收益率与 USD 的比较如何？
- 决定对冲规模。根据配额确定是全部对冲还是部分对冲。
- 添加小幅缓冲。预计结算日外再加 3–5 天可减少展期风险。
锁定外汇汇率不会让咖啡口感更好，但会使您的到岸成本可预测，从而让您专注于品质。如果您现在有采购计划，可浏览当前产地并在分配配额时同步规划对冲。查看我们的产品请见 产品页。