Spot‑Kontrakt vs. Forward‑Kontrakt: Absicherung des Währungsrisikos im Kaffeehandel

Ein Cash‑Flow‑zuerst‑Leitfaden für Kaffeeimporteure zur Entscheidung, wann USD spot zu kaufen oder einen Forward für Rechnungen mit Fälligkeit in 30–120 Tagen zu fixieren. Enthält ein ausgearbeitetes 90‑Tage‑Beispiel, Hinterlegungsanforderungen, Umgang mit Lieferverzögerungen und Abstimmung von Forward‑Laufzeiten auf FOB/CIF‑Bedingungen.

Wenn Sie Kaffee in USD kaufen und in einer anderen Währung verkaufen, haben Sie die Schwankungen gespürt. Eine Bewegung von 1–2 % kann Ihre Marge bei einem 40‑ft‑Container auslöschen. Wir haben gesehen, wie kleine Röstereien und mittelgroße Importeure pro Lieferung vier- bis fünfstellige Beträge eingespart haben, allein indem sie die Entscheidung Spot versus Forward strafften. Hier ist die Cash‑Flow‑zuerst‑Methode zur Wahl, mit einem einfachen 90‑Tage‑Beispiel, das Sie übernehmen können.

Die Ein‑Minuten‑Antwort: Spot vs. Forward für eine Kaffee‑Rechnung

• Spot zahlen, wenn Sie jetzt liquidieren müssen. Beispielsweise Cash against Documents diese Woche mit begrenztem FX‑Expositionsfenster und starken Liquiditätspuffern.
• Forward fixieren, wenn die Rechnung in 30–120 Tagen fällig ist und Sie Sicherheit beim Landed Cost wünschen. Sie schonen heute Ihre Liquidität und stimmen den Kurs auf das Zahlungsdatum ab.
• Teilabsicherung, wenn Mengen variieren können. Decken Sie 50–80 % jetzt ab und ergänzen Sie, wenn Versand und Gewichte bestätigt sind.
• Kaufen Sie USD nicht frühzeitig und lagern diese nicht, es sei denn, Ihr lokaler Zinssatz liegt deutlich unter dem USD‑Niveau und Sie sind sicher hinsichtlich der Termine. Gehaltene Fremdwährung bindet Working Capital und kann nach hinten losgehen, wenn sich Lieferungen verzögern.

Diese Faustregel verwenden wir mit Käufern, die Zuteilungen indonesischer Lots wie Sumatra Lintong grüne Kaffeebohnen (Lintong Klasse 1) oder Arabica Bali Kintamani Grade 1 grüne Kaffeebohnen 30–90 Tage im Voraus buchen.

Was die Gesamtkosten wirklich treibt (und warum Forwards keine „Extra‑Gebühren“ sind)

Drei Hebel entscheiden Ihren All‑in‑Kostensatz.

1. Pricing‑Spread. Die Marge der Bank oder des Brokers auf Spot und Forwards. Fordern Sie ein All‑in‑Forward‑Angebot, nicht nur „Points“. Vergleichen Sie Anbieter. Bank‑ vs. FX‑Broker‑Spreads können sich unserer Erfahrung nach für KMU um 5–15 Basispunkte unterscheiden.

2. Zinsdifferenzial. Forward‑Punkte spiegeln die Carry‑Kosten zwischen Währungen wider. Wenn Ihre lokale Währung höhere Renditen als USD bietet, preisen Forwards in der Regel USD etwas teurer gegenüber Ihrer Währung. Das ist kein versteckter Aufschlag. Das ist Zinsrechnung.

3. Cash‑Carry und Opportunitätskosten. Kaufen Sie USD Spot heute für eine Zahlung in 90 Tagen, verzichten Sie auf Zinsen, die Sie 90 Tage auf Ihrer Lokalwährung hätten erzielen können. Dieser Carry überwiegt oft die Forward‑Punkte, die Sie „sparen“, indem Sie jetzt kaufen.

Praktischer Schluss: Bitten Sie Ihren Anbieter um: Spotkurs, All‑in‑Forward‑Kurs und etwaige Initial‑Margin‑Anforderungen. Vergleichen Sie das dann mit Ihren eigenen Liquiditätskosten.

Ein ausgearbeitetes 90‑Tage‑Beispiel zum Anpassen

Szenario. Sie sind Importeur und buchen einen 40‑ft‑Container indonesischen Arabica. Rechnung USD 100,000. Zahlung in 90 Tagen. Ihr lokaler Jahres‑Einlagezins beträgt 8 %. Kurzfristige USD‑Rendite liegt bei etwa 5.5 %.

• Spot heute: 5.0000 LCY pro USD. Spot‑Spread‑Kosten: 0.20 %.
• 90‑Tage‑Forward‑Punkte, impliziert durch die Zinsen: grob +0.62 % gegenüber Spot (weil 8 % > 5.5 %). Forward‑Spread: 0.15 %.

Option A. USD heute spot kaufen und 90 Tage halten.

• Kapitalaufwand heute: 100,000 × 5.0000 = 500,000 LCY.
• Spread‑Kosten heute: 0.20 % × 500,000 = 1,000 LCY.
• Opportunitätskosten auf Cash für 90 Tage: 500,000 × (8 % − 1 % USD‑Zinsgutschrift) × 90/360 ≈ 8,750 LCY.
• All‑in‑ökonomische Kosten gegenüber Zahlung in 90 Tagen: ungefähr 9,750 LCY.

Option B. Einen 90‑Tage‑Forward fixieren.

• Kein Kapitalaufwand heute. Initial‑Margin 5 % des Nominals als Beispiel: 25,000 LCY, rückzahlbar und deutlich kleiner als 500,000.
• Forward‑Rate‑Aufschlag: +0.62 % Points + 0.15 % Spread = 0.77 % auf 500,000 LCY nominell = 3,850 LCY, zahlbar bei Abrechnung.
• Sie behalten 475,000 LCY zur Geschäftsnutzung für 90 Tage.

Ergebnis. Der Forward spart in diesem Fall rund 5,900 LCY. Das ist das Muster, das wir wiederholt sehen, wenn lokale Zinsen über USD liegen und Liquidität knapp ist. Liege Ihr lokaler Satz unter dem USD‑Niveau, reduziert sich die Differenz oder kehrt sich um, aber Forwards schützen weiterhin vor einer ungünstigen Bewegung, ohne das volle Kapital zu binden.

Wie Sie die Forward‑Laufzeit an Kaffeerechnungsbedingungen anpassen

• FOB mit TT bei Dokumentenpräsentation. Legen Sie das Forward‑Valuta‑Datum auf das spätestmögliche erwartete Dokumenten‑Präsentationsdatum plus einige Puffertage. Wenn Ihr Exporteur Dokumente 10–14 Tage nach Auslauf des Schiffs aus Belawan oder Tanjung Priok ausstellt, verwenden Sie Ihre ETA und addieren 14–21 Tage.
• CIF/CFR mit netto 30 nach Ankunft. Setzen Sie die Laufzeit auf das voraussichtliche Zahlungsfälligkeitsdatum gemäß Ihren kommerziellen Bedingungen, nicht auf das Auslaufdatum.
• Dokumentenakkreditiv mit Usance (z. B. 60 oder 90 Tage). Stimmen Sie das Forward auf die Usance‑Laufzeit ab. Sie zahlen bei Fälligkeit des Akkreditivs nach Akzeptanz, daher sollte der Forward dann fällig werden.
• Gestaffelte Rechnungen. Aufteilen in mehrere Forwards, jeweils an eine Tranche gebunden. Beispiel: 30 % Anzahlung jetzt, 70 % bei Dokumenten für Sumatra Super Peaberry grüne Kaffeebohnen. Sichern Sie jede Teilzahlung separat, um Überabsicherungen zu vermeiden.

Fazit. Starten Sie mit dem Datum, an dem das Geld tatsächlich Ihr Konto verlässt. Bauen Sie einen Puffer von 3–5 Tagen ein, falls Ihre Bank Forwards T+2 abwickelt.

Häufige Fragen von Käufern

Ist ein Forward günstiger als USD jetzt für eine 90‑Tage‑Kaffee‑Rechnung zu kaufen?

Oft ja, wenn Ihr lokaler Zinssatz über dem USD‑Niveau liegt. Der Forward beinhaltet Carry, aber Sie vermeiden es, das volle Geld 90 Tage zu binden. Das obige Beispiel zeigt, warum. Führen Sie dieselbe Rechnung mit Ihren Zinssätzen und Spreads durch. Wir empfehlen, gleichzeitig ein Spot‑ und ein Forward‑Angebot einzuholen.

Wie viel Cash muss ich hinterlegen, um einen Forward für eine Kaffee‑Lieferung zu buchen?

Das hängt von Ihrer Facility ab. Bei einer Bankkreditlinie kann die Initial‑Margin 0 % betragen. Bei einem FX‑Broker sind 3–10 % des Nominals für KMU üblich. Bei starken Marktbewegungen kann eine Variation‑Margin angefordert werden. Planen Sie Liquidität für Worst‑Case‑Drawdowns ein. Nach unserer Erfahrung decken 5 % die meisten 30–120‑Tage‑Kaffee‑Hedges ab.

Was, wenn sich meine Kaffee‑Lieferung verzögert—kann ich den Forward rollen oder verlängern?

Ja. Sie können eine Datumsverlängerung via FX‑Swap durchführen. Sie schließen das ursprüngliche Forward zum aktuellen Marktpreis und eröffnen einen neuen für das neue Datum. Der Netto‑Aufwand oder -Ertrag entspricht dem Zinsdifferenzial für die zusätzlichen Tage plus Spreads. Verzögerungen waren in letzter Zeit häufiger, bedingt durch Umroutungen um das Rote Meer und enge Frachtrouten in Asien; daher empfehlen wir, einen kleinen Zeitpuffer einzuplanen und bereit zu sein, zu rollen, sobald die Termine feststehen.

Wie stimme ich die Forward‑Laufzeit auf FOB‑/CIF‑Zahlungsbedingungen ab?

Nutzen Sie Ihren Zahlungsauslöser. Bei TT bei Dokumenten sollte die Laufzeit um das frühestmögliche Dokumentenpräsentationsdatum liegen. Bei Usance‑LCs stimmen Sie die Forward‑Laufzeit mit den Usance‑Tagen ab. Bei CIF/CFR auf offener Rechnung richten Sie sich nach dem Rechnungsfälligkeitsdatum. Fügen Sie ein paar Tage Puffer hinzu, nicht Wochen.

Wie beeinflussen Forward‑Punkte den BRL/USD‑Kurs für Kaffeeimporte?

Forward‑Punkte werden vom Zinsdifferenzial getrieben. Da Brasiliens Selic‑Satz höher als USD‑Sätze war, preisen USD/BRL‑Forwards typischerweise mit einem Aufschlag gegenüber dem Spot. Das bedeutet, USD‑Kauf per Forward kostet mehr BRL pro USD als Spot heute. Allerdings erhalten Sie in BRL oft eine höhere Rendite. Der Nettoeffekt ist in der Regel ausgeglichen oder leicht vorteilhaft für Forwards nach Berücksichtigung des Carry, nicht eine Strafe.

Kann ich nur einen Teil der Rechnung absichern, wenn sich die Mengen ändern könnten?

Ja. Wir sehen häufig, dass Käufer 50–70 % absichern, wenn sie Zuteilungen von Bali Natural grüne Kaffeebohnen oder Java Preanger Grade 1 grüne Kaffeebohnen buchen. Danach werden Ergänzungen per kleinerem Forward oder Spot‑Trade vorgenommen, sobald finale Gewichte und Versandfenster bestätigt sind. Teilabsicherung vermeidet Überabsicherungen, falls ein Container ausfällt oder geteilt wird.

Was ist das Risiko, USD jetzt zu kaufen und bis zur Zahlung zu halten?

• Liquidität. Sie binden 100 % des Geldes. Die meisten Röstereien benötigen dieses Kapital für Grünkaffeeanzahlungen, Verpackung oder Löhne.
• Überabsicherung. Wenn Gewichte geringer ausfallen oder eine Lieferung storniert wird, sitzen Sie auf überschüssigen USD und einem FX‑P&L‑Schwankung.
• Operativ. USD‑Konten können Gebühren verursachen. Die Abstimmung wird kompliziert, wenn Sie mehrere vorgekaufte USD‑Beträge verwalten.
• Opportunitätskosten. Liegt Ihr lokaler Zinssatz über dem USD, verzichten Sie auf diesen Carry. Der Forward bildet diese Rechnung ab, ohne Ihr Kapital zu sperren.

Playbook, das wir mit qualitätsorientierten Käufern verwenden

• Fixieren Sie Ihre COGS früh. Wenn Sie eine saisonale Single‑Origin wie Sulawesi Toraja grüne Kaffeebohnen (Sulawesi Toraja Grade 1) oder Blue Batak grüne Kaffeebohnen vorverkaufen, stimmen Sie den Forward auf Ihr Zahlungsdatum ab. So können Sie Preise mit Zuversicht anbieten.
• Absichern in Tranchen. Beginnen Sie mit 60–80 % bei Unterzeichnung des PI. Ergänzen Sie den Rest, wenn das Konnossement ausgestellt wird. Das reduziert die Chance auf Rollen und hält Gebühren niedrig.
• Anbieter zweimal jährlich vergleichen. Spreads und Margin‑Konditionen bewegen sich. In den letzten sechs Monaten haben wir gesehen, dass KMU 5–10 Basispunkte bei Forward‑Spreads einsparen konnten, indem sie einen spezialisierten FX‑Broker zusätzlich zu ihrer Hausbank hinzunahmen.

Wenn Sie eine schnelle Zweitmeinung zu Ihren Zahlen oder Hilfe bei der Abstimmung von Hedge‑Terminen mit ETAs möchten, können Sie uns über Contact us on whatsapp kontaktieren. Wir prüfen gern ein Angebot oder einen Timing‑Plan, bevor Sie sich verpflichten.

Kurze Checkliste vor der Buchung

• Bestätigen Sie den Zahlungs‑Auslöser und das Datum. FOB‑Dokumente, CIF‑Fälligkeitsdatum oder LC‑Usance.
• Fordern Sie Spot‑ und All‑in‑Forward‑Angebote nebeneinander an. Schließen Sie etwaige Margin‑Anforderungen ein.
• Berechnen Sie den Carry. Wie hoch ist Ihre lokale Cash‑Rendite gegenüber USD für die jeweilige Laufzeit?
• Entscheiden Sie über die Hedge‑Größe. Vollständig oder partiell, basierend auf der Sicherheit der Zuteilung.
• Fügen Sie einen kleinen Puffer hinzu. 3–5 Tage über die erwartete Abwicklung reduzieren Roll‑Risiken.

Die Fixierung Ihres FX‑Kurses macht den Kaffee nicht besser. Aber sie macht Ihre Landed‑Cost planbar, damit Sie sich auf Qualität konzentrieren können. Wenn Sie jetzt Einkäufe planen, können Sie aktuelle Herkunftsländer durchsuchen und Hedging parallel zu Zuteilungen planen. Unsere Produkte ansehen.