Contrat spot vs contrat à terme : couverture du risque de change dans le commerce du café

Un guide axé trésorerie pour les importateurs de café décidant d’acheter des USD au comptant ou de verrouiller un forward pour des factures exigibles dans 30–120 jours. Comprend un exemple travaillé sur 90 jours, les exigences de dépôt, la gestion des retards d’expédition et l’appariement des échéances des forwards aux termes FOB/CIF.

Si vous achetez du café en USD et le vendez dans une autre devise, vous avez ressenti la variation. Un mouvement de 1–2 % peut effacer votre marge sur un conteneur de 40 ft. Nous avons vu de petits torréfacteurs et des importateurs de taille moyenne économiser de quatre à cinq chiffres par expédition simplement en resserrant leur décision spot vs forward. Voici la méthode axée sur la trésorerie pour choisir, avec un exemple simple sur 90 jours que vous pouvez reproduire.

La réponse en une minute : spot vs forward pour une facture de café

Payez au comptant (spot) lorsque vous devez financer maintenant. Par exemple, paiement contre documents cette semaine avec une fenêtre d’exposition FX limitée et des réserves de trésorerie solides.
Calez un forward lorsque la facture est exigible dans 30–120 jours et que vous souhaitez certitude sur le coût rendu. Vous préservez la trésorerie aujourd’hui et alignez le taux sur la date d’échéance de votre paiement.
Couverture partielle lorsque les quantités peuvent changer. Couvrez 50–80 % maintenant, ajoutez des compléments lorsque l’expédition et les poids sont confirmés.
N’achetez pas d’USD trop tôt et ne les laissez pas dormir sauf si votre taux d’intérêt local est nettement inférieur au USD et que vous êtes sûr des dates. Détenir des devises immobilise du fonds de roulement et peut se retourner contre vous si les expéditions sont retardées.

Ceci est la règle empirique que nous utilisons avec des acheteurs réservant des allocations de lots indonésiens comme Sumatra Lintong Green Coffee Beans (Lintong Grade 1) ou Arabica Bali Kintamani Grade 1 Green Coffee Beans 30–90 jours à l’avance.

Ce qui détermine réellement le coût total (et pourquoi les forwards ne sont pas des « frais supplémentaires »)

Il y a trois leviers qui décident de votre coût tout compris.

L’écart de tarification. Le spread appliqué par la banque ou le broker sur le spot et sur les forwards. Exigez un devis forward tout compris, pas seulement des « points ». Comparez les prestataires. D’après notre expérience, les spreads banque vs broker FX peuvent différer de 5–15 points de base pour les PME.
Le différentiel de taux d’intérêt. Les points forward reflètent le coût de portage entre les devises. Si votre devise locale rapporte plus que le USD, les forwards affichent généralement un USD légèrement plus cher par rapport à votre devise. Ce n’est pas une marge cachée. C’est de la mathématique d’intérêts.
Le coût de portage et le coût d’opportunité. Si vous achetez des USD au spot aujourd’hui pour un paiement exigible dans 90 jours, vous renoncez aux intérêts que vous pourriez gagner sur votre devise locale pendant 90 jours. Ce portage l’emporte souvent sur les points forward que vous « gagnez » en achetant maintenant.

Conclusion pratique. Demandez à votre prestataire : le taux spot, le taux forward tout compris, et toute exigence de marge initiale. Puis comparez avec votre propre coût de trésorerie.

Un exemple travaillé sur 90 jours que vous pouvez adapter

Scénario. Vous êtes importateur et réservez un conteneur de 40 ft d’Arabica indonésien. Facture USD 100,000. Paiement dans 90 jours. Le taux de dépôt annuel en devise locale est de 8 %. Le rendement USD court terme est d’environ 5,5 %.

Spot aujourd’hui : 5.0000 LCY par USD. Coût de spread spot : 0,20 %.
Points forward à 90 jours implicites par les taux : environ +0,62 % par rapport au spot (parce que 8 % > 5,5 %). Spread forward : 0,15 %.

Option A. Acheter des USD au comptant aujourd’hui et les conserver pendant 90 jours.

Déboursement principal aujourd’hui : 100,000 × 5.0000 = 500,000 LCY.
Coût de spread aujourd’hui : 0,20 % × 500,000 = 1,000 LCY.
Coût d’opportunité sur la trésorerie pour 90 jours : 500,000 × (8 % − 1 % crédit d’intérêt USD) × 90/360 ≈ 8,750 LCY.
Coût économique tout compris vs paiement dans 90 jours : ≈ 9,750 LCY.

Option B. Verrouiller un forward à 90 jours.

Aucun déboursement principal aujourd’hui. Marge initiale 5 % du notionnel à titre d’exemple : 25,000 LCY, remboursable et bien plus faible que 500,000.
Majorations du taux forward : +0,62 % de points + 0,15 % de spread = 0,77 % sur 500,000 LCY notionnel = 3,850 LCY, payable au règlement.
Vous conservez 475,000 LCY pour faire tourner votre activité pendant 90 jours.

Résultat. Le forward économise environ 5,900 LCY dans ce cas. C’est le schéma que nous observons régulièrement lorsque les taux locaux sont au-dessus du USD et que la trésorerie est précieuse. Si votre taux local était inférieur au USD, l’écart se réduit ou s’inverse, mais les forwards vous protègent toujours d’un mouvement défavorable sans immobiliser l’intégralité de la trésorerie.

Comment aligner l’échéance du forward avec les conditions de paiement du café

FOB avec TT aux documents. Fixez la date de valeur du forward à la date de présentation des documents la plus tardive prévue, plus quelques jours de marge. Si votre exportateur délivre les documents 10–14 jours après le départ du navire de Belawan ou Tanjung Priok, utilisez votre ETA et ajoutez 14–21 jours.
CIF/CFR avec net 30 après arrivée. Fixez l’échéance sur la date de paiement prévue par vos conditions commerciales, pas sur la date d’embarquement.
Crédit documentaire usance (par ex., 60 ou 90 jours). Adaptez le forward à la durée d’usance. Vous paierez à l’échéance de la LC après acceptation, donc le forward doit régler à ce moment.
Factures échelonnées. Fractionnez en plusieurs forwards, chacun lié à une tranche. Par exemple, acompte de 30 % maintenant, 70 % aux documents pour Sumatra Super Peaberry Green Coffee Beans. Couvrez chaque étape séparément pour éviter le surcouvrement.

Conclusion. Commencez à partir de la date où la trésorerie quitte effectivement votre compte. Prévoyez une marge de 3–5 jours si votre banque règle les forwards en T+2.

Questions fréquentes que nous posent les acheteurs

Un forward est-il moins cher que d’acheter des USD maintenant pour une facture café à 90 jours ?

Souvent oui lorsque votre taux d’intérêt local est supérieur à celui du USD. Le forward inclut le carry, mais vous évitez d’immobiliser la trésorerie complète pendant 90 jours. L’exemple ci‑dessus montre pourquoi. Refaites le même calcul avec vos taux et spreads. Nous recommandons de demander simultanément un devis spot et un devis forward.

Combien de trésorerie dois‑je déposer pour réserver un forward pour une expédition de café ?

Cela dépend de votre facilité. Avec une ligne de crédit bancaire, la marge initiale peut être de 0 %. Avec un broker FX, 3–10 % du notionnel est courant pour les PME. Une marge de variation peut être demandée si le marché bouge fortement. Prévoyez de la liquidité pour les tirages en cas de scénario défavorable. D’après notre expérience, 5 % couvre la plupart des couvertures café sur 30–120 jours.

Et si mon expédition de café est retardée—puis‑je prolonger ou rouler le forward ?

Oui. Vous pouvez faire une extension de date via un swap FX. Vous clôturez le forward initial au taux du marché en vigueur et ouvrez un nouveau forward pour la nouvelle date. Le coût ou le crédit net équivaut au différentiel d’intérêts pour les jours supplémentaires plus les spreads. Les retards ont été plus fréquents récemment en raison du contournement de la mer Rouge et des calendriers de navires serrés en Asie, donc nous recommandons d’intégrer une petite marge temporelle et d’être prêt à rouler une fois les dates confirmées.

Comment faire correspondre l’échéance du forward aux termes FOB/CIF ?

Utilisez votre déclencheur de paiement. Pour un TT aux documents, l’échéance doit être autour de la première présentation probable des documents. Pour des LC usance, alignez sur les jours d’usance. Pour du CIF/CFR en compte ouvert, alignez sur la date d’échéance de la facture. Ajoutez quelques jours de marge, pas des semaines.

Comment les points forward affectent‑ils le taux BRL/USD pour les importations de café ?

Les points forward sont entraînés par les différentiels d’intérêt. Parce que le taux Selic du Brésil a été supérieur aux taux USD, les forwards USD/BRL se négocient généralement avec une prime par rapport au spot. Cela signifie qu’acheter des USD en forward coûte plus de BRL par USD qu’au spot aujourd’hui. Mais cela préserve la trésorerie en BRL, qui rapporte souvent un taux plus élevé. L’effet net est généralement neutre ou légèrement favorable aux forwards après prise en compte du carry, et non une pénalité.

Puis‑je couvrir uniquement une partie de la facture si les quantités peuvent changer ?

Oui. Nous voyons souvent des acheteurs couvrir 50–70 % lors de la réservation d’allocations de Bali Natural Green Coffee Beans ou Java Preanger Grade 1 Green Coffee Beans. Ils complètent ensuite avec un forward plus petit ou une opération spot quand les poids finaux et les fenêtres d’expédition sont confirmés. La couverture partielle évite le surcouvrement si un conteneur est reporté ou fractionné.

Quels sont les risques d’acheter des USD maintenant et de les conserver jusqu’au paiement ?

Liquidité. Vous immobilisez 100 % de la trésorerie. La plupart des torréfacteurs ont besoin de cette trésorerie pour les acomptes sur le café vert, l’emballage ou la paie.
Surcouvrement. Si les poids sont inférieurs ou si une expédition est annulée, vous vous retrouvez avec des USD en excès et une variation P&L FX.
Opérationnel. Les comptes en USD peuvent générer des frais. La réconciliation devient compliquée si vous gérez plusieurs blocs d’USD préachetés.
Coût d’opportunité. Si votre devise locale rapporte plus que le USD, vous renoncez à ce carry. Le forward internalise cette logique sans bloquer votre trésorerie.

Feuille de route que nous utilisons avec des acheteurs axés sur la qualité

Verrouillez votre coût des marchandises (COGS) tôt. Lorsque vous pré‑vendez un origine saisonnière comme Sulawesi Toraja Green Coffee Beans (Sulawesi Toraja Grade 1) ou Blue Batak Green Coffee Beans, alignez le forward sur votre date de paiement. Cela vous permet d’afficher des prix en toute confiance.
Couvrez par tranches. Commencez avec 60–80 % lorsque la PI est signée. Ajoutez le reste à l’émission du connaissement. Cela réduit le risque de rolls et maintient les frais bas.
Comparez les prestataires deux fois par an. Les spreads et les conditions de marge évoluent. Au cours des six derniers mois, nous avons vu des PME réduire de 5–10 bps les spreads forward en ajoutant un broker FX spécialisé en plus de leur banque principale.

Si vous souhaitez un second avis rapide sur vos chiffres ou de l’aide pour aligner les dates de couverture avec les ETA, vous pouvez Contactez‑nous sur whatsapp. Nous serons heureux de vérifier un devis ou un plan de timing avant votre engagement.

Liste de contrôle rapide avant de réserver

Confirmez le déclencheur et la date de paiement. Documents FOB, date d’échéance CIF, ou usance LC.
Demandez les devis spot et forward tout compris côte à côte. Incluez toute exigence de marge.
Calculez le carry. Quel est votre rendement de trésorerie local par rapport au USD pour la durée ?
Décidez de la taille de la couverture. Complète ou partielle, selon la certitude de l’allocation.
Ajoutez une petite marge. 3–5 jours au‑delà du règlement prévu réduit le risque de roll.

Verrouiller votre taux FX ne rendra pas le café meilleur. Mais cela rendra votre coût rendu prévisible afin que vous puissiez vous concentrer sur la qualité. Si vous prévoyez des achats maintenant, vous pouvez parcourir les origines actuelles et planifier des couvertures en parallèle des allocations. Voir nos produits.